这篇文章我们就来聊聊高增长背后的原因。










这篇文章我们就来聊聊高增长背后的原因。
中国石油,一个曾经让股神巴菲特赚了8倍的公司,如今的市值只有7800亿元左右,而公司今年上半年的业绩,又给这家公司甚至全球整个石油产业蒙上了一层阴影。
2020年上半年,公司实现营业收入9290亿元,同比下降22%,实现归母净利润为净亏损300亿元,同比下降206%,止盈转亏,去年同期为净利284亿元。虽然二季度亏损较一季度环比已经有所收窄,但整体形势仍不容乐观。
随着近期蚂蚁集团的上市,有很多朋友都想起了“巨无霸”中石油,那今天我们就来和大家聊聊公司的最新情况。
国际油价持续走低,有人可能会有疑问:石油是能源性资源,而且形成需要上百万年,是一种有限的资源,米国还曾为了控制中东石油而发动战争,所以石油储量应该是越来越少,价格应该持续走高才合逻辑,但为什么现实会“啪啪”打脸呢?
我们认为,油价低迷且持续下行可能有以下几个原因,当然我们也不是研究宏观和石油方面的专家,如果有说的不妥的地方,还望大家指正。
首先,页岩气的革命极大地改变了国际原油的供应结构,同时页岩气储量巨大且前景广阔。美国自上次石油危机之后大力研发储备页岩油开采技术,水平井压裂以及分段压裂技术成熟。这就为未来国际油价上涨构筑了一个顶部,越过100美元之后,页岩气投资会大幅走高。
北美不少油气产业VC在2008年到2013年通过各种对接方式参与到页岩油气开采中,获利不菲,主要是页岩油投资不同于一些长周期投资的传统油井,在前两年即可收回投资并获利,一旦产量递减,则非常适合油气VC的现金流运作。而且从技术创新的脚步来说,页岩油气开采技术的成本会不断下移,对国际油价构成潜在的利空压力。
其次,石油在很多方面有替代品的出现,比如新能源车。硅谷钢铁侠马斯克曾说过要“干翻所有汽油车”,电动车的热销也在逐渐淘汰对汽油的依赖。更有报道称,如果未来电池密度可以增加50%,电动飞机也是有可能的,那将对石油是更沉重的打击。
此外,价格方面当然也是影响因素之一。上半年北海布伦特原油现货平均价格为39.95美元/桶,比上年同期下降39.4%;美国西德克萨斯中质原油(“WTI”)现货平均价格为36.59美元/桶,比上年同期下降36.3%,相比去年价格近乎腰斩,整个行业哀鸿遍野。
最后,仍有部分地区和国家坚持不减产。虽然后来达成了协议,但目前仍是供大于求,这在今年年初也有新闻报道过,在此就不多赘述了。
所以石油未来预计仍是供远远大于求的状态,再加之今年年初的疫情,大大降低了对原油、天然气和石油产品的需求,导致了全世界的主要石油公司都受到了冲击。
比如沙特国有石油巨头,创下294亿美元IPO融资规模纪录的沙特阿美公司,在8月9日发布财务报告称,受新冠疫情冲击等因素影响,沙特阿美今年第二季度净利润降至66亿美元,与去年同期的247亿美元相比,降幅达73%。报告还显示,沙特阿美公司今年上半年净利润大约232亿美元,较去年同期的469亿美元下滑50.5%。
当然,其他主要油企就不是利润下滑那么“轻松”了,仅今年二季度,壳牌亏损181亿美元、BP亏损168亿美元、雪佛龙亏损83亿美元、埃克森美孚亏损11亿美元。
我们再回到中国石油,公司是于1999年11月5日在中国石油天然气集团公司重组成立的股份有限公司。2017年12月19日,中国石油天然气集团公司名称变更为中国石油天然气集团有限公司,变更前后均简称“中国石油集团”。
公司是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商,是中国销售收入最大的公司之一,也是世界最大的石油公司之一。
公司发行的美国存托证券、H股及A股分别于2000年4月6日、2000年4月7日及2007年11月5日分别在纽交所、港交所、上交所挂牌上市。
公司主要有四大板块业务,分别是油气销售、勘探与生产、炼油与化工、天然气与管道。
上半年所有业务板块基本都有所下降,主要都是由于原油、天然气等油气产品销量减少以及价格下降。
油气销售板块营业收入为7492亿元,占比最高,比2019年上半年的9827亿元下降23.8%,利润亏损128.92亿元。
勘探与生产板块营业收入为2555亿元,比2019年上半年的3263亿元下降21.7%。2020年上半年,公司进口俄油、哈油等1798万吨,比2019年上半年的1985万吨下降9.4%;销售收入398亿元,比2019年上半年的人民币658亿元下降39.5%;营业利润为104亿元,同比下降80.7%。其中,塔里木和四川盆地油田获得了油气勘探的重大突破,开辟了油气勘探的新领域。
炼油与化工板块营业收入为3698亿元,比2019年上半年的4864亿元下降24.0%,该板块亏损136.44亿元。
天然气与管道板块营业收入为1793亿元,比2019年上半年的1962亿元下降8.6%,经营利润143.72亿元,同比下降21.5%。
海外收入方面,公司上半年境外国际业务实现营业收入3686亿元,占集团总营业收入的39.7%,实现税前利润人民币23.8亿元。
接下来我们看一下公司财务情况。
刚才已经提到,公司上半年营收和净利润表现都不太乐观,也有些低于市场预期,这里就不再赘述。
面临如此严峻的宏观环境,公司也加强了对成本和开支的控制。公司经营支出为9351亿元,同比下降16.9%。
具体来看:采购、服务及其他支出为6272亿元,同比下降21.2%;员工费用(包括各类用工的工资、各类保险、住房公积金、培训费等附加费)为608亿元,同比下降6.6%;勘探费用为106亿元,同比下降13.8%;销售、一般性和管理费用为299亿元,同比下降8.6%。
此外,中国石油还压减了部分资本性支出。2020年上半年,资本性支出为748亿元,同比下降11%。2020年全年,公司资本性支出预计为2285亿元,同比下降23%,公司表示将动态优化调整投资规模和结构,统筹推进重点项目建设。
同时,上半年中石油完成了与国家管网公司的资产划转签约。中石油以中油管道等12家合资公司股权、管道分公司等8家直属独立核算分支机构资产,以及铺底油气资产进行出售,获得国家管网集团29.9%股权及相应的现金对价,上述资产的基准对价为2687亿人民币。
难能可贵的是,尽管出现亏损,中国石油仍坚持巨额派息。公司称,考虑到经营业绩、财务状况、现金流量和管道重组预期收益等因素,决定派发2020年中期股息每股0.08742元,总派息额160亿元。
最后,对于公司未来发展,我们也简单说一下观点。
首先,预计下半年情况依然不乐观,公司自己也表示全球疫情防控形势依然严峻,国际产业链供应链循环受阻,世界经济复苏面临较大风险挑战。
其次,国际原油市场预计仍供过于求,国际油价反弹回升面临很大不确定性,虽然中国经济发展预计将保持总体平稳,也面临较大不稳定性和不确定性。
最后,国内成品油供应过剩态势加剧,天然气需求增速回落,油气全产业链市场主体更加多元、竞争更加激烈。
好了,今天就先和大家聊到这里了。这篇文章我们和大家简单交流了“巨无霸”中国石油的近况,也希望能给大家有所帮助,喜欢我们的朋友别忘记点个“在看”支持一下哦,谢谢大家!
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