会计科目-应收票据

大家应该都买过银行的理财产品,比如XX万元起90天5%。这背后的底层资产实际上是各种票据。银行以票据的形式贷款给企业,收取企业90天8%的利息。然后转手银行就把这笔资产证券化,从老百姓手里拿到5%成本的资金,这样一进一出银行拿掉了3%无风险的收益。

 

很少有人解读和分析什么是应收票据,今天就让老裘给大家扯掰扯掰。

 

应收票据,初看的时候很容易和应收账款混淆起来,其实这是两个完全不同的会计科目,不仅经济实质是不一样的,连分析方法也是大相径庭的,千万不要混淆起来。

 

我们看到的应收票据,根据承兑人的不同,分为了银行承兑汇票和商业承兑汇票。银行承兑汇票,顾名思义是在到期时由银行负责承兑,而商业承兑汇票在到期的时候是由出票的公司负责承兑。银行的信用肯定比出票的公司更高,所以银行承兑汇票的流通性及贴现率都显著的优于商业承兑汇票。对于收票方而言,也更愿意接纳银行承兑汇票。

 

应收票据的产生一般有两种方式:第一种是正常的经营活动产生的。比如某一个上市公司销售了一批产品给下游客户。下游客户拿了货物以后,没有直接支付现金,而是给了上市公司一张银行承兑汇票或者商业承兑汇票,承诺一段时间以后付款。上市公司收到汇票之后,就在账上记录下“应收票据”,这是正常的经验活动产生的。

 

第二种情况不太常见,上市公司账上有一笔富余资金,这个时候上市公司可以找一家熟悉的公司把现金借给这个公司,同时拿到这个公司的商业承兑汇票,然后在账上记录“应收票据”。一段时间以后,上市公司可以把借出去的本金和利息都收回来,看到这里大家都明白了,这实际上是上市公司利用应收票据做了一次短期的投资。

 

从投资的角度,对应收票据做分析的话要注意这样几点内容:

 

第一,看应收票据的金额变化。资产负债表是时点报表,所以任何资产负债表上的科目都是需要期初和期末对照看的,这样就可以看到变化数。如果变化数比较大,这个时候需要引起注意。应收票据也不例外。比如一个公司过去几年的应收票据变化都是100万,今年一下子变化了2000万,这个时候就要注意了。

 

第二,看应收票据的结构。应收票据的结构是从财务报表附注中找到的,查询的时候要看一下银行承兑汇票占比有多少?商业承兑汇票占比多少?一般是希望银行承兑汇票多一点。如果以前公司是银行承兑汇票多,现在是商业承兑汇票多了,这个时候就要引起注意,银行承兑汇票一般不会进行坏账计提,但商业承兑汇票一般需要进行坏账计提,所以商业承兑多了,公司的利润也会受到影响。

 

第三,看已质押、已背书或者已经贴现的应收票据的规模。虽然应收票据的账龄一般都比较短,比如3个月到期,6个月到期或者9个月到期,但是我们还是希望公司能够及时把应收票据变现,这样公司的流动资金就不会受到影响。当然公司如果现金很多,那么已背书或者已贴现的应收票据可以少一点。

 

第四,应收票据和应收账款的关系。强势的公司,应收票据会比应收账款多很多的,比如我们熟悉的格力电器,2018年一季度末的应收票据是215亿元,但是应收账款只有85亿元,应收票据远远多于应收账款。和格力电器一样的龙头企业美的集团,应收票据是140亿,应收账款是198亿元,应收账款多,这其实可以反映两家公司的行业地位,格力更加强势一点。在持续经营且基本面稳定的公司里面,老裘更偏好票据使用量大同时增速相对于应收账款增速更高的公司。当然,应收票据还需结合企业的营业规模及营业增速来看。

 

会计科目-应收账款

 

 

 

 

会计科目-应收账款

应收账款是一个非常重要的流动资产,也是上市公司财务造假的高发区。在分析财务报表的时候,必须仔细研究公司的应收账款。

 

应收账款主要来自于企业的销售贸易环节。企业向下游客户销售了商品或提供了劳务,但下游购买方没有支付现金或者票据,这时候就会在企业的资产负债表上形成了应收账款。应收账款会占用企业宝贵的运营资金,应收账款余额越大,表示给客户的赊账金额就越大,客户占用公司的资金就越大。

应收账款的分析有三个方面,分别是应收账款的周转率分析、应收账款的账龄分析和应收账款的金额和结构的分析。

 

先讲一下应收账款的周转率分析。应收账款是伴随企业的销售行为发生而形成的一项债权,因此应收账款的确认与收入的确认密切相关。在财务报表分析的时候,我们用主营业务收入除以年初和年末应收账款的平均值就得到了应收账款的周转率。

 

比如格力电器2017年营业总收入是1500亿元,2017年初的应收账款是30亿元,2017年末的应收账款是58亿元,那么格力电器2017年的应收账款周转率就是34。

 

应收账款的周转率是越大越好,周转率越大,公司的经营越有效率。在做具体分析的时候,我们可以把格力2017年的应收账款周转率和2016年、2015年做比较,或者和其他同行业的公司,比如小天鹅A或者美的集团做比较,看看公司的经营效率。

与应收账款周转率密切相关的是应收账款的周转天数。应收账款的周转天数是用365除以应收账款的周转率。应收账款的周转率越大越好,应收账款的周转天数自然就是越小越好。像格力电器2017年的应收账款的周转天数是11天(365/34),意思是格力电器从赊账卖出空调到收回货款平均只需要11天。正常情况下,企业会给下游客户30天或者60天的赊账期,格力电器能做到这样的经营效率非常惊人。

 

在分析公司财报的时候,有的时候会看到一些公司应收账款的周转天数小于1天,比如洋河股份,应收账款的周转天数是0.17天,老裘就很感叹,这样的公司真的好强势,属于波特五力模型里最最理想的情况了,对下游议价能力爆表。当然,大家最爱的茅台也是这样,五粮液稍微差了一点点。

 

反过来呢,如果应收账款的周转天数高达300-400天,抛开公司的商业模式,我们可以认为公司的销售收入有虚增的可能。比如以金亚科技为例,2017年金亚科技的应收账款周转天数高达604天,大概要超过1年半才能收回应收账款,这个时间在我看来太多太多了。所以记得在分析应收账款的时候,第一是要计算应收账款的周转率和周转天数。

 

第二部分应收账款的账龄分析。公司在财务报表的附注中会披露应收账款的账龄,比如1年之内到期的应收账款有100元,1年到2年的应收账款有50元,2年到3年的应收账款有30元,3年以上的应收账款有20元。

 

应收账款拖欠的时间越长,收回的可能性就越小。我们会根据时间的分布做一个加权平均数。比如这个公司所有的应收账款合计是200元,每年对应的比例分别是50%,25%,15%和10%。按照时间加权我们可以得到

0.5*50%+1.5*25%+2.5*15%+3.5*10%(1年以内取0.5,1年到2年取1.5…),最后得到1.35这个数字,我们大概可以知道这个公司的应收账款的账龄在1年出头一点,还是比较安全的。

和应收账款账龄相对应的,是应收账款的坏账准备。公司都会按照应收账款的账龄,计提不同比例的坏账准备,时间越长,计提的坏账准备应该越多。如果我们发现一个公司的坏账准备计提比例发生变化,这个一定要非常重视,这个时候可能企业要开始虚增利润了。这里再次强调,任何会计政策的改变,都需投资者高度重视。

 

比如方大集团在17年8月曾经出了一个公告,见下表

 

从表格里面我们可以看到1年之内的应收账款,原来是计提3%的坏账准备,现在工程类和房地产类放宽到1%,不仅是1年之内的,1-2年,2-3年,3-4年的坏账计提比例都想要的放宽了,这时候也不要贸然下结论,我们还需要自己看一下公司变更的原因,以及变更以后对利润的影响。

 

第三部分应收账款的金额和结构分析。应收账款分成了单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款;按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款;单项金额不重大但单独计提坏账准备的应收账款。

 

我们在研究的时候,要特别关注单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款,因为这部分应收账款是公司认为金额巨大,同时有风险的应收账款,我们需要观察这个项目的金额变化。

 

上市公司一般不会披露自己的大客户,通过观察应收账款的金额和结构,我们可以看到应收账款的前5大欠款客户比如三一重工的第一大客户是谁?如果不查报表的话,我们不知道三一的第一大客户是三一集团有限公司,也就是三一重工的母公司。

 

应收账款和销售收入密切相关,应收账款同样会占用公司的运营资金。所以如果公司应收账款的余额发生突变,比如像海天味业过去10年的应收账款余额通通是0,但是从2017年开始应收账款的余额开始有增加,虽然应收账款才小几百万,和海天的收入相比微不足道,但是我们还是需要了解背后的原因。

 

 

 

 

 

会计科目-应收票据